Lehren Aus 37 Jahren Futures Trading

Lehren aus 37 Jahren Futures Trading Ursprünglich von Attalos 11.3 Newsletter: Managed Futures haben einen langen Weg in den vergangenen 37 Jahren gekommen, und so hat Barbara Müller, der wird am Ende des März in den Ruhestand nach fast vier Jahrzehnten, die sich mit Handel mit Futures. Barbara wurde in der Branche seit 1973 arbeitet, und war von unschätzbarem Wert, um Kapital seit 2006 erzielen. Zu Ehren ihrer Pensionierung, wurden eine Pause von unserer traditionellen Analyse in dieser Woche, um Tribut an Frau Müller zu zahlen. Es war eine Ehre, mit jemandem wie kenntnisreich, talentierte und motivierte wie Barbara arbeiten, und hier bietet sie uns mit ihrer (oft komisch) Erkenntnisse aus 37 Jahren Erfahrung in der Welt der Futures-Handel. Moving Forward, Blick zurück Wenn Attain bat mich zu kommen mit einer Liste der besten Dinge, die ich nach mehr als 3 ½ Jahrzehnten in der Futures-Branche gelernt, es war ziemlich entmutigend. Nach allem, vor 37+ Jahren, wir waren in der Steinzeit des Handels. Wir hatten das Rad (und Telefon), aber es gab keine PCs, keine Faxgeräte, keine Aktienindex-Futures, keine US-Optionen auf Futures, keine 24 Stunden Märkte, und Gold wurde der Handel bei $ 135 pro Unze. Es gab keine Treasury-Bond-Futures oder andere Finanzinstruments Futures. Die CFTC und NFA (die Futures-Aufsichtsbehörden) gab es noch nicht. Wir waren von der CEA - die Commodity Exchange Behörde geregelt. Und die Liste geht weiter. Typische Provisionen betrugen $ 75 bis $ 100 Runde drehen. Konto Formen gab nur 1 Seite! Einige der Preise noch auf Tafeln an der Chicago Board of Trade geschrieben und Sie physischen Getreide auch dort zu inspizieren konnte. Die ganze Managed Futures Branche war noch ein Embryo, mit Richard Dennis nicht seine Schildkröten bis 1983 lehrt und Paul Tudor Jones noch immer ein Schreiber auf dem Parkett. SP-Futures, die beliebteste Handelssystem Fahrzeug der Welt, wurde erst 1982 ins Leben gerufen (die Minis haben Handel nicht beginnen bis 1997!) Optionen auf Rohstoffe in den Vereinigten Staaten wurden erst 1984 und System-Writer, der Vorläufer autorisierte Handels Station, wurde erst 1989 ins Leben gerufen. Als eine der ersten Frauen-Broker in der Futures-Industrie, es ist schon eine Reise-und eine zufällige noch dazu. Ich wartete nur auf einen Lehrauftrag an der Chicago Public School-System öffnen und mein Vater schlug ich zu gehen, um einen seiner Freunde an der Chicago Board of Trade in der Zwischenzeit arbeiten. Dreißig sieben Jahre später, ich denke, ich kann nicht mehr dies ein "interim" Job anzurufen! Meine erste echte "Brokerage" Job in der Branche war bei Conti Commodities-eine Division der Continental Grain. Glücklicherweise, die schließlich führte mich in die Welt der Systemhandel und Managed Futures. Ich war ein nettes jüdisches Mädchen von den Chicago North Shore Vororten, und zu versuchen, ein Leben zu bilden fordern Bauern, ihnen zu sagen, wie man zu vermarkten ihre Ernte war ein Witz! Ich wusste nicht, das erste, was über die Landwirtschaft, und außerdem die meisten von Amerika wurde nicht auf eine Zusammenarbeit mit Frauen. Als eine 23-jährige "Mädchen" und cold calling Männer in der Nacht wurde eine große Herausforderung (ihre Frauen waren nicht begeistert, die am wenigsten zu sagen). Früher habe ich zu tun, ich war der Langstreckenbetreiber nur zu versuchen, um ihre Männer zu sprechen. In der Tat, gemustert ich meine Stimme nach dem Charakter, Ernestine, von Lily Tomlin auf Saturday Night Live im Jahr 1976 durchgeführt (siehe hier). Im selben Jahr entdeckte ich, technischen Handels. Es erlaubte mir, alle, die USDA Angebots - und Nachfragestatistiken zu umgehen, nicht zu erwähnen, alle regionalen Wetterberichte. Charting zu diesem Zeitpunkt mussten von Hand von den Preisen im Rohstoffbereich des Wall Street Journal durchgeführt werden. Doch selbst Charting Trendlinien, zeigen und Figuren, Fibonacci-Zahlen, Elliot-Wellen usw. schien zu fehlen die genaue Handelsdisziplin ich suchte. Ich lese ein Buch in den späten 70er Jahren von Charles Lindsay namens The Trident-System. Ich war süchtig. Ich programmierte sie in meine Rechner und los ging. Als ich anfing, Lust auf mehr anspruchsvolle Systeme, besuchte ich Dutzende von Seminaren System von Larry Williams, Wells Wilder, etc. für $ 3000 Stück - vorgestellt (das war eine Menge Geld damals) In der Tat, eine frühe Kunde von mir, die verwendet werden, auch zu besuchen, begann der Verein 3000-Netzwerk, um alle diese Systeme zu überprüfen und berichten über ihre Ansprüche. (Diese betrug 3 Jahre vor Futures Truth zuerst veröffentlicht.) Meine Karriere hat mir von einem kalt aufrufenden Verkäuferin bei Rosenthal Collins wieder in der London-Optionen 'Tage, um das Heu Tag der Conti Commodity genommen; aus der Junk-Bond, Michael Milken, Tage bei Drexel Burnham Lambert, Bear Stearns. Dazwischen lagen Stationen bei Blunt Ellis und Lowe, Stotler, Index-Futures Group, MF Global, LFG und Refco. Von all diesen Clearing-Unternehmen, ist nur MF Global noch herum. Ich habe alle überdauert es scheint! Wenn Sie über den peinlichen Moment Geschichte zu lesen, merkt man, das war nicht das Ende meiner beruflichen Laufbahn. Im Jahr 1999 begann ich mein eigenes Handelshaus, Wachstum Financial, ein Unternehmen ganz auf Managed Futures verpflichtet. Im Jahr 2006 fusionierten wir zu erreichen, und ich wusste, schnell sie diejenigen, die Fackel zu tragen waren: ein Unternehmen, das war und ist nach wie vor, ein führendes Unternehmen in neuen, innovativen Technologien. Ein Unternehmen basierend auf der Kenntnis der Märkte, Integrität und Ehrlichkeit. Wir hatten eine Menge Angebote von anderen Unternehmen, aber Attain war die einzige Wahl, so weit wir betroffen waren. Bei zu erreichen, hat der Kunde immer an erster Stelle. Das ist, warum ich mit ihnen halten meine Konten und wie die meisten von euch, wird ein Client sein. So nach der Einnahme dieses lange, unglaubliche Reise, was habe ich gelernt, und was kann ich an Sie weitergeben? Die Nummer eins, was mir auffiel, als ich durch alle Felder Ich habe rund schleppen all die Jahre und wieder das Lesen von Artikeln und Newslettern schrieb ich los ist: Egal, wie viel hat sich in der Welt verändert: Technologie, weltweit der Märkte, der Wirtschaft usw.; die ökonomischen Prinzipien habe ich verlobt und in all diesen Jahren gepredigt, noch behalten ihre Bedeutung heute. Alle Lehrsätze I verabschiedet vor so langer Zeit immer noch die, die auch für eine erfolgreiche Investition in der heutigen globalen Wirtschaft zu halten. Es ist das, was wir bei noch Attain predigen die Kunden. Einige von diesen sind tatsächliche Auszüge aus Artikeln und Newslettern ich in den frühen 90er Jahren geschrieben hat! Ohne weitere Umschweife, 20 Dinge, die ich nach 37 Jahren in den Futures-Geschäft gelernt: # 1: Disziplin, Disziplin, Disziplin. Es war meine erste Regel dann und es ist meine erste Regel jetzt. Egal, ob Sie ein Investor, ein Makler oder ein CTA, ist emotionale Entscheidungsfindung oft der schlimmste Feind eines Händlers. Automatisierte Handelssysteme und viele CTAs starr folgen Eigenhandelssystemen, die diese emotionale Komponente aus dem Handel zu entfernen. Und, ehrlich gesagt, die meisten Privatanleger haben nicht die Fähigkeit, die diszipliniert zu sein. # 2: Ihre größte Verlust ist immer in der Zukunft. (Dies ist der einzige Teil des Handels, die garantiert!) # 3: Die Märkte können irrational viel länger als man Lösungsmittel verbleiben bleiben! (Ich hatte diese über meinem Schreibtisch für Jahre gedruckt!) Das ist, warum Sie benötigen # 1! # 4: Risiko verwalten erfolgreich und der Rest wird für sich selbst sorgen. # 5: Beim Handel verwalteten Programme, ermöglichen Doppel historischen Drawdown sowohl emotional als auch finanziell. Eine Exit-Strategie im Ort, bevor Sie beginnen den Handel, als wenn Sie in einem Gewerbe oder Programms sind, nicht mehr objektiv sind Sie und Sie verwalten Ihre Denkprozess emotional. # 6: Betrachten Sie buchen die Gewinne auf ein Programm, bevor die Handelsstufe erhöht wird, und nutzen sie, um ein anderes Programm zu finanzieren. Dies kann dabei helfen, ein diversifiziertes Portfolio mit Geld des Hauses, so zu sprechen, die helfen können, zu glätten Ihre Equity-Kurve. # 7A: Sie verdoppeln nicht auf Ihrer Investition in neues Eigenkapital Höhen. Eine normale Drawdown bei 2-facher Geschwindigkeit werden die Gewinne, die Sie gerade gemacht wahrscheinlich übersteigen. # 7B: Sie prüfen, während einer Drawdown Hinzufügen neuer Programme und Systeme. Das ist schwer zu tun, da Vertrauensniveaus sind immer am höchsten bei der Equity-Spitze und am niedrigsten bei der Equity-Tal. # 8: Handeln Sie nicht FOREX, wenn Sie eine Bank sind! Dies wird wahrscheinlich um mich in heißem Wasser mit all den Forex-System-Entwickler da draußen. Aber wirklich, Leute, ich habe noch nie mit einem einzigen Investor, der Geld mit FOREX in Echtzeit gemacht hat (trotz, was all diese Anzeigen sagen) gesprochen. # 9: Nicht Rosinen Trades. Wenn Sie nach einem System, nehmen Sie alle Geschäfte, nicht nur die, die Sie zustimmen. Nach allem, wenn Sie eine solche Handels Genies waren, würden Sie nicht brauchen ein System, um mit zu beginnen. Dies ist der beste Grund, ich weiß, für Managed Futures! # 10: Fallen Sie nicht zum Opfer zu Großhandels / Monat / Jahr-Syndrom Dies ist, was ich die Bedingung, die auftritt, nachdem ein netter Durchlauf für eine Investition veranlasst jemanden zu glauben, sie sind ein Finanzgenie scheint nennen - zwangsläufig zu schlechteren Investitionsentscheidungen führen . # 11: mit Gott verhandeln Sie nicht als primäre Methode des Risikomanagements. Es funktioniert, es sei denn selten Sie einer der wenigen Auserwählten (von denen keiner Ich persönlich kenne) sind. Ich lernte diese Lektion auf die harte Tour in den späten 70er Jahren, als ich nach 10 aufeinander folgenden Handelstagen in einem Limit unterwegs gefangen und alle beten in der Welt konnte mich nicht raus. # 12: Wählen Sie den richtigen Broker. Da die Technologie explodiert, so hat die Kultiviertheit und Popularität der Systeme und Managed Futures. Die schiere Zahl der Systeme, CTAs und Futures basierend Hedgefonds angeboten heute scheint unendlich. Sie müssen ein Experte Pilot diese Gewässer zu navigieren. Es ist klar, denke ich, zu erlangen, ist die beste Wahl. # 13: Entwickeln Sie starke Beziehungen zu Ihren Kunden. Ansonsten sind Sie nur so gut wie dein letzter Handel. Eine persönliche Seite: Vor vielen Jahren hatte ich einen Kunden, der nie Geld hatte mit me - vor allem, weil er Kirschverlesene bestimmte Berufe von einem System (siehe # 9). Er rief mir zu sagen, er war für einen anderen Broker verlassen und ich wünschte ihm Glück und sagte ihm, wenn es nicht geklappt hat, er konnte immer wieder zurück. Über 2 Jahre und viele Makler später rief er zu sagen, er auf sein Konto wieder öffnen wollte. Ich war erstaunt und fragte, warum, seine Antwort war, dass er eine Reihe von anderen Brokern versucht hatte, und hatte kein Geld bei ihnen entweder gemacht. Er sagte, wenn er im Begriff war, zu verlieren, um es mit jemandem, dem er vertraute, und fühlte sich von ihm betreut tun wollte er. Also Männer-hört zu-lassen Sie Ihre warme und Fuzzy-Flagge fliegen! # 14: Wenn die "Sie wissen, was" trifft den Fan-nicht verstecken! Kommunizieren Sie mit Ihren Kunden und ihnen zu versichern, Sie Betreuung Shop sind und ihre Beschwerden zu verstehen. Es ist, was Sie wissen wollen, ob der Schuh war auf dem anderen Fuß, und was Sie, um sie in der Beziehung zu verdanken. # 15: Legen Sie Ihr Geld, wenn Ihr Mund ist. Teile deine eigene persönliche Anlageentscheidungen. Wenn die Empfehlung ist nicht gut genug für Sie, warum sollte es gut genug für Ihre Kunden? Und Systementwickler, wenn Sie nicht das Vertrauen haben, Ihr eigenes Handelssystem-warum sollte ich? # 16: Seien Sie ehrlich über das, was Sie wissen und nicht wissen. dann bieten, um herauszufinden, die Antwort, wenn Sie nicht zu tun. Versuchen Sie nicht, B. S. oder Finesse die Antwort-Sie Aussehen und die Töne wie ein Narr und jede Vertrauen, das Sie gebaut haben, zu zerstören. # 17: Ihr Broker Wählen Sie nicht allein von der niedrigsten Provision. Denken Sie daran, im Leben, die Sie in der Regel bekommen, was Sie bezahlen! # 18: Überprüfen Sie, was Sie Provision berechnet inklusive aller Gebühren werden. # 19: nicht immer Zahlen Sie im Vorfeld für ein Handelssystem (mit Ausnahme Newsletter-Abonnements und Software). # 20: Planen Sie ausreichend für Slippage und Gebühren bei der Analyse eine Erfolgsbilanz. Die meisten Anbieter und Makler abziehen wenig oder gar nichts, und dies wird drastisch die Leistung eines Systems zu ändern. Meist trifft dies auf Systemen, wie registrierte CTAs sind gesetzlich verpflichtet, die Nettoergebnisse zeigen. Erlangen Capital ist eine der wenigen Firmen, die Nettosystem Ergebnisse zeigen. Im Land der sollte. die oben genannten Regeln sind einfach und ohne Zweifel scheint offensichtlich und einfach. , Auch nach all den Jahren im Geschäft, Aufrechterhaltung der Disziplin ist jedoch manchmal eine Herausforderung. Schließlich bin ich ein emotionales Wesen, wie alle anderen, und wie du, ich verabscheue, Geld zu verlieren. Es gibt nichts, was wir hassen, mehr als Ausstieg an der Unterseite; und es ist, dass die Angst, die uns hält auf der Party zu lang. Gott sei Dank, Attain wird mein Rücken gerade! Um was als nächstes kommt, weiß ich nicht, aber ich freue mich definitiv auf das Abenteuer! So, wie ich segeln in den Ruhestand, würde Ich mag zu danken Attain Kapital dafür, dass ich auf einem hohen Ton zu beenden meine Karriere. Manchmal war es ein Kampf. Als ich zum ersten gesellte sich zu ihnen, sie wollten eine papierlose Büro und musste buchstäblich hebeln meinem Rolodex aus der Hand (sie noch nie zuvor gesehen). Ich kam spät, um fortschrittliche Technologie und die Lernkurve war nicht immer glatt. Danke, Attain für das Aufstellen mit mir, (die meiste Zeit).J Ich würde besonders gerne alle meine Kunden zu danken. Es war eine Ehre und ein Privileg, mit Ihnen zu arbeiten. An alle Kunden, die mir über die Jahre von Firma zu Firma gefolgt, Ihnen und Ihren Familien haben enge Freunde geworden, und es ist diese Beziehungen, die mich konzentrieren, wenn es schwierig wurde gehalten. Meine herzlichsten Grüße, Senior Vice President, Kundenportfolio MANAGEMENT | ERREICHEN Capital Management, LLC